今回は、財務・会計から、平成28年の第14問について解説します。
H28 財務・会計 第14問
加重平均資本コスト（WACC）の計算手順に関する次の記述について、下記の設問に答えよ。
加重平均資本コストは、株主資本（自己資本）コストと他人資本コストを、その[ Ａ ]に応じて加重平均することで求められる。加重平均に用いるのは、理論的にはそれぞれの[ Ｂ ]である。
また、他人資本コストには[ Ｃ ]を考慮する必要がある。具体的には、他人資本コストに[ Ｄ ]を乗じることで、[ Ｃ ]を考慮した他人資本コストを求める。
（設問 １）
記述中の空欄ＡおよびＢにあてはまる語句の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
ア Ａ：運用形態 Ｂ：時価
イ Ａ：運用形態 Ｂ：簿価
ウ Ａ：資本構成 Ｂ：時価
エ Ａ：資本構成 Ｂ：簿価
オ Ａ：調達源泉 Ｂ：簿価
（設問２）
記述中の空欄ＣおよびＤにあてはまる語句の組み合わせとして最も適切なものはどれか。
ア Ｃ：節税効果 Ｄ： 1－限界税率
イ Ｃ：節税効果 Ｄ：限界税率
ウ Ｃ：レバレッジ効果 Ｄ： 1－限界税率
エ Ｃ：レバレッジ効果 Ｄ： 1＋限界税率
オ Ｃ：レバレッジ効果 Ｄ：限界税率
解説
今回はWACCの求め方に関する問題です。
下記の式が頭にあれば、比較的簡単に対応できるでしょう。
t：税率
それでは早速各設問を見ていきましょう。
（設問１）
上記の式からわかるように、WACCは自己資本コストと他人資本コスト（＝負債）の構成比に応じて加重平均することで求めます。
よって空欄Aには「資本構成」が入ります。
また、加重平均に用いるのは時価ですので、空欄Bには「時価」が入ります。
以上から、正解は選択肢ウとなります。
（設問２）
上記の式で、他人資本コストは、（１－t）が掛けてあります。そのため、空欄Dには「 1－限界税率」が入り、これは、節税効果を考慮したものですので、空欄Cには「節税効果」が入ります。
以上から、正解は選択肢アとなります。
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